주식 폭락에 대처하는 자세

20110502, 20220623 코스피지수

 

 

 좌측의 그래프는 2011년 5월 2일 장중 코스피지수가 2,230포인트 임을 나타내고 있고, 우측의 그래프는 2022년 6월 23일 장중 코스피지수가 2,320포인트 임을 나타내고 있습니다.

 

 만약 11년 전 코스피 지수에 투자했다가 오늘 아침에 팔았으면 약 4%의 수익률을 달성했습니다. (달성이라고 해야 하는 건지..)

 

 물론 이 그래프는 약간의 억지 이긴 하지만 그만큼 최근 3,300포인트를 달성했던 코스피지수가 1년도 지나지 않아 2,300 포인트 지점까지 내려왔다는 것은 주식투자자로서는 여간 신경 쓰이는 일이 아닐 수 없습니다. 그렇다면 이런 수십 년에 몇 번 일어날까 말까 한 장세에서 우리는 그래도 뭔가 배울 점을 찾아야겠지요.

 

 코로나 사태가 일어나고 주식시장의 코스피지수 1,500 포인트까지의 폭락 그 후 V자 반등 3,300 포인트 달성 그리고 지금까지 또 고점에서 무려 1,000 포인트를 1년간에 걸쳐서 떨어지고 있는 이 롤러코스터라고 표현할 수밖에 없는 장세에서 느낀 점을 말해보겠습니다.

 

1. 주가 지수는 기업의 이익과 투자자들의 심리가 MIX 된 결과물이다.

 

 주식을 하시는 사람들 사이에서 주식은 심리싸움이다라는 말은 쉽게 들어보셨을 겁니다. 분기별 발표되는 기업 어닝에 따라 주가가 움직이기는 하지만 역시 주식이 어려운 것은 대내외적인 환경에 의한 주식시장 참여자들의 심리 변화가 주가 변동에 큰 영향을 미치고 있는 것이 사실입니다.

 

 기업 실적 발표 시 흔히들 실적이 잘 나오면 어닝서프라이즈라고 표현하고 주가가 올라가는 성향을 보여줍니다. 반대로 기업 실적이 형편없을 경우에는 어닝 미스로 표현되어 전반적으로 주가가 빠지는 모습을 보여줍니다.

 

 그런데 요즘 같은 장세에서는 기업의 이익이 현재도 잘 나오고 있고 연말 예상되는 이익도 오히려 작년보다 높은데도 1년째 주가가 빠지는 하락장이 지속되고 있습니다. 여기서 심리의 영역이 반영된 결과로 보고 있습니다. 

 

2. 어떤 것이 심리에 영향을 받았나?

 

 국제 정세의 불안에 의한 국제유가의 상승, 미국 소비자지수 상승에 따른 8%에 다다른 인플레이션, 인플레이션을 잡기 위한 금리인상 및 미연준의 대차대조표 축소로 인한 유동성 축소, 금리 인상의 영향에 따른 국가 및 기업부채에 부담에 따른 이익 훼손 우려 등이 주식 참여자들의 불안을 일깨우는 요인이 되지 않았나 싶습니다.

 

3. 그러면 앞으로의 대처는?

 

 앞에서 말씀드렸다시피 주식 가격은 기업 본질의 내재가치를 기반으로 주식 참여자들의 심리 변동의 영향을 받습니다. 개인적인 생각으로는 불확실한 것, 확률이 낮은 것에 베팅하는 것은 투자라기보다는 홀짝 게임을 하는 도박에 가깝다고 생각이 들었습니다.

 

 인플레이션이 잡힐 것인가? 각국의 고위 인사, 각국의 중앙은행의 수장마저도 이러한 고인플레이션을 예측하지 못해 최근 자이언트 스텝도 모자라 추가 빅 스텝을 고려하고 있습니다.

 

 금리는 몇% 까지 올라갈 것인가? 이것 또한 인플레이션 향방과 경기침체 연착륙이라는 양날의 검의 성격을 띠고 있기 때문에 그 누구도 단정 짓지 못하고 있습니다. 미국의 정부부채가 4경을 넘었습니다.

 

 기준금리가 1% 때였을 때는 충분히 버틸만했었지만 3%, 4%가 넘어가면 과연 버틸 수 있을지 의문입니다. 방금 말씀드린 영향들은 저는 어느 하나 확신할 수 없는 상황이기 때문에 결론적으로는 주식 참여자들의 심리에 의한 주식 가격의 변동은 최대한 고려하지 않으려 합니다.

 

 나름대로의 기준이 있다면 기업 본질의 내재가치를 최대한 보수적으로 잡고, 기업 연간 예상 이익 정도는 어느 정도 예상 가능한 부분이기 때문에 이것만 고려하고 있습니다.

 

 대내외 국제정세, 주식 참여자들의 심리에 의한 하락은 곧 안전마진의 확보이기 때문에 기회로 판단하고 적극적으로 대응하려 합니다. 수익률 목표는 기준금리가 낮았을 때보다는 당연히 금리가 인상되면 목표 수익률도 높여야 합니다.

 

 만약 그럴 일이 없겠지만 은행에서 예금만 해도 10% 이자를 챙겨준다는데 주식 연간 수익목표를 8%로 잡는 것은 어리석은 것이 아닐까요? 만약 10% 예금금리 시대가 온다면 주식 연간 목표수익은 최소 20%는 되어야 할 것입니다.

 

 장기적으로 봤을 때 현재 연말까지의 기업 실적은 전반적으로 좋을 것으로 예상됩니다. (내년 그 후년은 모르겠습니다.)

 

 일단은 실적이 받쳐주는데 현재 주가가 빠지는 것은 나쁘지 않은 기회로 보고 대응하는 것이 조금 더 이성적인 판단이 아닐까 조심스럽게 생각하며 글을 마칩니다.

 

 

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