금양 주가 전망 및 실적분석

 

 2차 전지 배터리 수혜주로 주목받고 있는 금양 주가 전망 시작하겠습니다. 실적 분석, 차트 분석 및 수급 분석 등으로 현재 적절한 주가가 얼마인지도 예상해 보겠습니다.

 

 

1. 금양 기업개요

 

 금양은 발포제, 발포제 유관 제품을 생산, 판매하고 있습니다. 발포제는 합성수지, 고무 같은 고분자 재료에 첨가되는 화공품으로서 열분해를 통해 발생한 가스는 스펀지를 제조합니다. 주요 수요처는 자동차 내장재, 운동화, 완구, 인조가죽, 층간 방음재, 벽지, 보온재, 단열재 등에 쓰입니다.

 

 또한 금양은 전기차용 리튬 배터리 핵심 재료 수산화리튬 분쇄 가공 및 이차전지 성능 향상을 위한 지르코늄 첨가제 사업과 수소연료전지 사업도 추진 중에 있습니다.

 

 

2. 금양 배당금

 

금양 배당표

 

 금양은 최근 3년간 배당은 전혀 실시하지 않고 있습니다. 주당 액면가는 500원임을 알 수 있습니다.

 

 

3. 금양 주가 전망

 

 1) 금양 최근 분기 실적 분석

 

금양 분기보고서

 

 작년 3월부터 올해 3월 발표분까지 총 5회의 분기보고서 요악 본입니다. 매출액은 500~600억대를 유지하고 있고 영업이익과 당기순이익은 -12억~43억 사이로 분포되어 있습니다.

 

 자산 흐름은 생각보다 나쁘지 않았습니다. 작년 2,486억에서 최근 분기에 보시면 3,000억까지 자산이 늘었습니다. 여기서 좋은 점은 부채가 상승한 폭 보다 자본이 상승한 폭이 더 컸기 때문에 기업 운영은 조금 더 안정적이라는 점입니다.

 

 기업의 현금은 매우 중요합니다. 작년까지는 영업활동 현금흐름 적자로 인해 FCF도 역시 음의 값을 기록하였습니다. 다향이 올 1분기에 크게 회복하여 282억이라는 분기 영업활동 현금흐름을 달성하였습니다. CAPAX(자본적 지출)은 다행히 크게 늘지 않아서 FCF가 216억까지 늘어났기 때문에 이점은 주가 상승 Signal로 인식됩니다.

 

 

 2) 금양 펀더멘탈 분석

 

금양 펀더멘탈

 

 상기 표는 금양의 연간 실적을 주요 지표로 나타낸 표입니다. EPS 주당순이익은 19, 20년에는 순이익이 마이너스였기 때문에 음의 값을 가졌고, 작년 한 해는 주당 280원의 순이익이 발생하였습니다.

 

 PER은 주식 가격 대비 어닝을 나타 냅니다. 20년까지 적자를 면치 못하다가 작년부터 이익이 나면서 PER이 17.5배로 안정적 수치로 돌아섰습니다.

 

 PBR은 주식 가격 대비 순자산 비율을 나타냅니다. 20년도에 3.48로 불안정하게 상승했다가 작년 이익으로 인해 PBR이 1.94로 떨어졌습니다. 주가 상승 Signal을 볼 수 있었습니다.

 

 

 3) 금양 차트 분석

 

금양 주가 및 외국인, 기관 수급차트

 

 지금 보고 계시는 표는 차례대로 금양의 주가 흐름, 거래량, 외국인+기관 수급 차트입니다. 지난 1년간 4,000원 ~ 6,000원대를 횡보하던 박스권을 탈출하여 최근 2차 전지 관련주로 주목받으며 급격한 상승을 3주째 이어오고 있습니다.

 

 가장 최적의 매수 시점은 횡보 중에 파란색 차트가 3개 정도 나타났을 때 샀으면 최고의 시나리오였습니다. 하지만 두 번째, 세 번째 거래량과 기관+외국인 수급 차트를 분석하면, 3주 전 거래량이 터지면서 상승할 때 외국인과 기관이 일으킨 장이 아니고 개인 매수세가 급등장세를 만든 모양입니다.

 

 거래량은 아직 살아있어서 급등세를 이거 가고 있지만, 저번 주 기관과 외국인의 순매수 수량이 -1,497,465를 형성하면서 외국인+기관의 매도세가 이어지고 있습니다. 이는 충분한 시세 차익을 이뤘다고 보는 스마트 머니가 눈치를 보며 천천히 빠져나가고 있음을 의미합니다.

 

 

4) 금양 내재가치분석(DCF)

 

 발포제 제작에 설비투자보다는 현금흐름 증가가 더욱 유리할 것으로 판단되어 현금흐름 증가율 20%, CAPAX증가율은 5% 설정하였습니다. 경제성장률은 3%로 세팅하고, 5년 뒤 기업가치를 고려하여 할인율은 10% 평균으로 산정하였습니다.

 

 금양의 영업활동 현금흐름 22년 예상치는 284억으로 잡고 CAPAX는 201억으로 입력하였습니다.  마지막으로 5%의 안전마진을 주어 안정적 현재 주가를 산정해 보았습니다.

 

할인 후 FCF = 현금흐름 / (1+할인율)^년

 

금양 내재가치분석표

 

  (1) FCF 합계 = 714 억 원

  (2) 5년 후 기업청산가치 = 5년 후 FCF * (1+경제성장률) / (할인율-경제성장률) 3,148억

  (3) 현재 기업 청산가치 = 5년 후 기업청산가치 / (1+할인율)^5년 1,955억

  (4) 현재 적정 시가총액 = (1) + (3) 2,669억

  (5) 안전 시가총액 = 현재 적정 시가총액 * 안전 시가총액 할인율 2,535억

 

안전 시가총액으로부터 0.4배 차이 나므로 현재 적정주가는 4,661원입니다.

 

 

4. 금양 종합의견

 

  전기차의 확산에 따라 전기차용 리튬 배터리 수산화 리튬 사업이 확장 및 안정되기만 하면 금양의 주가는 예상 주가를 상회할 수도 있습니다. 다만 외국인, 기관 수급이 밀리고 있고, 이미 안전마진을 고려한 적정 주가를 많이 넘어섰음을 인식하여야 합니다.

 

 급격한 추격매수는 지양해야 할 시기이고, 2분기 실적 발표를 보고 천천히 대응하셔도 늦지 않은 구간이라 사료됩니다. 이상으로 금양 주가 전망 및 실적 분석을 마치겠습니다. 감사합니다.

 

 

이 포스팅은 개인적인 의견일 뿐 투자에 참고만 해 주시기 바랍니다.

 

 

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